價值投資備忘錄

商學院教授的投資學通常會以效率市場假說、CAPM(資本資產定價模式)、APT(套利定價理論)、Fama-French三因子模型等為基礎，但說實話，有點市場經驗的普通人也知道那些理論根本沒有用。雖然發明這些理論的學者中不少人得到諾貝爾獎，但不代表這些理論就是真理，想想看LTCM的例子，兩位發明選擇權定價公式的諾貝爾經濟學獎得主也無法阻止公司因為操作衍生性金融商品失敗而邁向毀滅，聽起來真諷刺，不是嗎？最後LTCM這燙手山芋還是巴菲特出面解決。

F-臻鼎(4958-TW)董事長沈慶芳指出，公司營收每年都以近百億元的營收增加，今年成長目標仍是這個數字，另外獲利成長幅度一定要大於營收成長幅度，另外公司今年仍將持續擴廠，淮安新廠將於明年底前貢獻營收，總產值將達500億元，法人估計今年營收將達730-750億元，每股盈餘達8.5元。

【編者按】本文是FT“影子銀行”系列的開篇之作，該系列有深度報道，也有分析和評論。自2007年以來，中國影子銀行業提供了逾30萬億元人民幣貸款。但該行業正開始出現問題，這將對全球第二大經濟體產生深遠影響，還有可能波及全球經濟。

從辦公室的窗口，喬景山能夠俯瞰運城市的市中心，看到到處都有新建樓房的跡象。建了一半或者空置的住宅小區四散分佈在整個城區，掛著東星向上(Eastar Upward)、金色水岸(Golden Riverside)或者星河城(Stars and River Mansion)這樣的名字。

（中央社台北2014年6月16日電）彭博報導，美國5月工業生產成長幅度超乎預估，跡象顯示隨著美國經濟向上，製造業增長對成長帶來支撐。

聯邦準備理事會（Fed）公布的數據顯示，5月製造業、礦業和公用事業等工業生產成長0.6%，相較於彭博訪調經濟師預估中值增長0.5%，以及4月修正後降幅縮小至0.3%。占整體生產75%的製造業也上揚0.6%。

【財訊快報／王宜弘報導】微星( 2377 )化身電競專家，去年以來業績大爆發。微星執行副總暨DPS(桌上型平台產品事業本部)總經理江勝昌指出，高階產品轉型奏效之下，微星首季的平均銷售單價(ASP)大幅提升，第二季雖遇淡季，也可望持強。現階段該公司5大事業單位均已進入獲利模式，板卡與筆電獲利不相上下，為該公司主力單位。

微星近年集中資源發展電競、已經改頭換面成為全電競業者，處於領先地位。江勝昌指出，這是之所以微星有信心在今年各大業者均擴大電競事業的投資、使得競爭加劇的情況出現之下，微星有信心保持領先。他說，技嘉電競剛起步，華碩家大業大難集中資源，不如微星傾全力攻佔電競市場，連官網都改版，血液中已充滿電競DNA。

微星首季主板出貨量達170-180萬片，繪圖卡出貨70萬片，是當季業績大幅成長的主要功臣。江勝昌指出，現階段該公司在OC(OverClocking，超頻)與Gaming電競等高階產品出貨佔比已經成為主力，拉動整體ASP提升，是營收獲利大躍進的主因。首季主板的ASP提升到50美元以上，繪圖卡則提升到130-140美元之間，第二季因逢板卡淡季，加上挖礦熱到5月已漸退燒，因此繪圖卡的ASP可能下滑，但主板的ASP仍可望上升。

他指出，微星內部對於板卡的業績目標是，最高端的OC希望能達到10-15%的出貨佔比，Gaming電競則要達到20-25%，力拼30%。目前顯卡已達到25%水準，主板還待努力。

而微星包括板卡、筆電、伺服器、工業電腦以及車載系統等5大事業單位，至今已全數獲利，成為微星業績大爆發主因。尤其貢獻營收最大的板卡與筆電是獲利大戶。江勝昌表示，板卡首季營收佔比超過6成，獲利貢獻佔比則約4-5成，與筆電互有拉鋸。整體來看，板卡與筆電事業單位佔公司總營收逾8成，獲利佔比合計則約上看8成。

第二季雖是板卡淡季，但據他了解，筆電和伺服器的表現都不錯，整體營收應該可以維持在相當的水準，第三季英特爾的新產品效應可望發揮，帶動業績成長，尤其代號Devil''s Canyon的K系列在超頻上的表現相當優異，可望帶動高階玩家的換機潮湧現。

上一篇文章推薦了操盤手的萬無一失投資術這本好書，本篇要來舉實例印證書中的選股法。

【時報-台北電】根據周四最新公布的經濟指標顯示，美國就業市場持續改善，並且開始帶動通膨升溫，不過產業界復甦依然不穩。美國周四公布上週初領失業救濟金人數銳減至7年低點，凸顯美國就業市場在歷經春季動盪後，如今已開始持穩。在此同時，4月消費者物價指數（CPI）也創下近1年來最大增幅。分析師認為，通膨壓力加速，意味美國經濟動能正在增強。

鴻海 (2317) 去年歸屬母公司業主淨利新台幣1066.97億元，突破千億元大關，年增12.7%，去年第4季稅後獲利426.15億元，創歷年和單季獲利新高。

鴻海去年全年合併營收3兆9523.17億元，較前年3兆9053.95億元微增1.2%，創歷年合併營收新高。